Der Börsenkurs von Strategy (MSTR) fiel am Dienstag zum dritten Mal in dieser Woche unter die psychologisch wichtige Schwelle von $100. Der Rückgang steht in direktem Zusammenhang mit dem jüngsten Einbruch des Bitcoin‑Preises, der nach Bloomberg‑Terminal-Daten auf ca. $61 000 korrigierte. Das Unternehmen, dessen Bilanz in hohem Maße von der Bewertung seiner Bitcoin‑Bestände abhängt, muss nun über $11 Mrd. an nicht realisierten Verlusten verbuchen – ein Szenario, das in den letzten zwölf Monaten nicht mehr vorgekommen war.
Hintergründe
Seit dem Höhepunkt von $69 000 im April 2024 hat Bitcoin eine Volatilität von mehr als 12 % pro Quartal gezeigt. Abbildung 3 des internen Bloomberg‑Charts illustriert den inversen Zusammenhang zwischen BTC‑Preis und dem Kurs von MSTR seit Q2 2024. Ein leitender Analyst der Investmentbank “Crestpoint” erläutte anonym: „Die Korrelation liegt bei r = 0,87, was bedeutet, dass jeder zehnprozentige Rückgang von Bitcoin unmittelbar einen fünffachen Druck auf MSTR ausübt.“ Darüber hinaus hat das Unternehmen im Rahmen seiner „Strategic Bitcoin Allocation“ im letzten Jahr 30 % seines freien Cashflows in digitale Assets reinvestiert, wodurch das Exposure exponentiell gestiegen ist.
Reaktionen aus dem In- und Ausland
Ein Mitarbeiter des Finanzministeriums, der anonym bleiben wollte, bestätigte gegenüber dieser Redaktion, dass die Aufsichtsbehörden die Situation „unter intensiver Beobachtung“ behalten. Gleichzeitig äußerte ein Vertreter der Europäischen Zentralbank, dass die jüngsten Bewegungen „einen interessanten Testfall für die Stabilität des regulierten Kryptomarktes darstellen“.
In den USA reagierten mehrere Hedgefonds: „Wir erhöhen die Volatilitätsprämie in unseren Modellen um 150 Basispunkte“, so ein Portfolio‑Manager von “Apex Capital”. Ein unabhängiger Krypto‑Research‑Kollektiv, „MetaQuant“, veröffentlichte einen Bericht, der prognostizierte, dass MSTR‑Aktien bei weiter sinkenden BTC‑Preisen bis Jahresende die $80‑Marke testen könnten.
Ausblick
Die Prognosemodelle von Goldman Sachs zeigen, dass ein stabiler Bitcoin‑Kurs über $65 000 das Risiko eines erneuten Unterschreitens der $100‑Schwelle auf unter 5 % reduzieren würde. Sollte der Preis jedoch weiter abwärts tendieren, ist ein Szenario denkbar, in dem das Unternehmen gezwungen ist, einen Teil seiner Bitcoin‑Bestände zu liquidieren, um die Bilanz zu sanieren – ein Schritt, der potenziell weitere Abwärtsdruck auf den Kurs erzeugen könnte.
Investoren werden empfohlen, die Position in MSTR sorgfältig zu re‑bewerten und die Volatilitätsindizes der digitalen Assets eng zu monitoren. Die nächsten drei Monate könnten entscheidend für die langfristige Liquiditätslage des Unternehmens sein.
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