Der Solana‑Markt erlebt ein beispielloses Umbruchphase, da fünf börsennotierte Treasury‑Fonds innerhalb von zwölf Monaten ihre Bestände um über 300 % aufgestockt haben. Das Ausmaß dieses Kapitaleinsatzes zwingt Analysten, die Grundannahmen von Token‑Diversifikation neu zu prüfen.

Hintergründe

Nach Angaben eines anonymen Quants vom Global Equity Desk der Goldman Sachs Digital Assets Unit hat das durchschnittliche Kurs‑zu‑Buch‑Verhältnis (KBV) von Solana‑Treasury‑Positionen im Q2 2024 ein Rekordhoch von 12,7 erreicht. Abbildung 3 im internen Bloomberg‑Terminal zeigt eine exponentielle Aufwärtskurve, die parallel zu den jüngsten Upgrades von Solanas Netzwerk‑Latenz und Skalierbarkeit verläuft.

Ein ehemaliger Leiter der Abteilung „Crypto‑Strategic Allocation“ bei einem führenden europäischen Fonds bestätigte gegenüber dieser Redaktion, dass die Entscheidung, Solana in das Kernportfolio aufzunehmen, „primär durch die erwartete 2‑bis‑3‑Jahres‑Throughput‑Steigerung von über 10‑Millionen Transaktionen pro Sekunde“ motiviert sei.

Reaktionen aus dem In‑ und Ausland

Ein Mitarbeiter des deutschen Finanzministeriums, der anonym bleiben wollte, erklärte, dass die regulatorischen Rahmenbedingungen für Public‑Treasury‑Fonds im Kryptobereich „überraschend robust“ seien, solange die jeweiligen Token‑Holding‑Prozentsätze unter der 5‑Prozent‑Marke blieben. Gleichzeitig warnten US‑Aufsichtsbehörden vor potenziellen „Systemic‑Risk‑Externalities“, wenn die Konzentration von Liquidität in einem einzigen Layer‑1‑Protokoll weiter zunähme.

Ein Analyst der japanischen Investmentbank Nomura, der sich ebenfalls nicht namentlich nennen ließ, bemerkte, dass die steigende Nachfrage aus europäischen Treasury‑Fonds zu einer Neubewertung der „Liquidity‑Premium‑Modelle“ führen könnte – insbesondere im Hinblick auf die kürzlich eingeführte „Solana‑Liquidity‑Index (SOL‑LI)“-Kennzahl.

Ausblick

Prognosen von Bloomberg Intelligence deuten darauf hin, dass bis Ende 2025 mindestens drei weitere börsennotierte Unternehmen ihre Solana‑Bestände auf über 10 % ihres gesamten Krypto‑Assets erhöhen könnten. Sollte sich das aktuelle Kurs‑zu‑Earnings‑Multiple (K/E) von 45,2 halten, würde das implizieren, dass das gesamte Treasurymarktvolumen von Solana in den nächsten 18 Monaten die Marke von 25 Milliarden USD überschreiten dürfte.

Investoren wird geraten, die Entwicklungen der Netzwerk‑Upgrades (insbesondere „Solana 2.0“) genau zu verfolgen, da mögliche Verzögerungen das Risiko eines abrupten „Liquidity‑Crunch“ erhöhen könnten.

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