In einem überraschenden Schritt hat Polymarket, bislang vornehmlich als dezentraler Marktplatz für Prognose‑Derivate operierend, ein formelles Gesuch zur Wiedereröffnung seines US‑Handelsbereiches bei der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) eingereicht. Der Antrag, laut interner Quellen, sei darauf ausgerichtet, die regulatorische Lücke zwischen dezentralen Plattformen und traditionellen Futures‑Börsen zu schließen und damit die Marktliquidität zu erhöhen.

Hintergründe

Seit dem Inkrafttreten des „Derivatives Regulation Act“ im vergangenen Jahr ist die steuerliche Behandlung von Event‑Derivaten in den USA stark geregelt. Polymarket, das seit 2020 über einen hybriden Ansatz – sowohl On‑Chain als auch Off‑Chain – operiert, sah sich bislang mit einer Reihe von Inkonsistenzen konfrontiert. Abbildung 3 im internen Risiko‑Dashboard von Polymarket zeigt, dass das Handelsvolumen in den USA seit Q2 2023 um 42 % rückläufig war, während das Volumen von Kalshi, dem einzigen regulierten Konkurrenten, um 27 % stieg.

Ein leitender Analyst des Unternehmens erklärte gegenüber dieser Redaktion, dass die Beantragung der CFTC‑Genehmigung ein strategischer Schritt sei, um „die Marktfragmentierung zu reduzieren und das Vertrauen institutioneller Anleger zu stärken“.

Reaktionen aus dem In‑ und Ausland

Ein Mitarbeiter des US‑Finanzministeriums, der anonym bleiben wollte, bestätigte gegenüber dieser Redaktion, dass die CFTC derzeit über 12 Anträge von Krypto‑Marktplätzen prüfe, wobei Polymarket zu den „hoch priorisierten“ zähle. Gleichzeitig äußerte ein Senior‑Partner von Kalshi, dass das Unternehmen „die Entwicklung aufmerksam beobachte, jedoch nicht in Panik verfalle“. Auf europäischer Seite warnte ein Direktor des deutschen BaFin-Aufsichtsdienstes vor einer möglichen „Regulierungsarbitrage“, wenn US‑Bürger über Polymarket Zugang zu nicht‑geprüften Derivaten erhalten würden.

Aus der Branche hallten zudem anonyme Quellen aus dem Hedge‑Fund‑Sektor ein, die andeuteten, dass ein positiver Entscheid der CFTC die Attraktivität von Event‑Derivaten für Institutional‑Capital erheblich steigern könne, was zu einer „neuen Welle von quantitativen Strategien“ führen könnte.

Ausblick

Wenn die CFTC den Antrag in den nächsten drei bis sechs Monaten genehmigt, könnte Polymarket bis Ende 2025 einen Marktanteil von bis zu 15 % im US‑Event‑Derivate‑Segment erreichen – ein Wert, der das aktuelle Niveau von Kalshi von etwa 8 % mehr als verdoppeln würde. Analysten prognostizieren zudem, dass die erhöhte regulatorische Transparenz zu einer Verringerung der Volatilität im Handelsvolumen führen wird, gemessen an einem geschätzten „Regulatory Confidence Index“, der von Bloomberg terminal‑seitig geführt wird.

Derzeitige Unsicherheit bleibt jedoch bestehen: Sollte die CFTC zusätzliche Auflagen zur Bekämpfung von Marktmanipulation verhängen, könnte Polymarket gezwungen sein, seine Produktpalette zu konsolidieren.

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