Die Aktie von Nvidia (NVDA) hat sich seit Monatsbeginn um 5 % nach oben korrigiert, obwohl OpenAI – nach dem Vorbild Pekings – seine Abhängigkeit von Nvidia-GPUs reduziert. Dieser scheinbare Widerspruch wirft Fragen nach den zugrundeliegenden Marktmechanismen auf.

Hintergründe

Im zweiten Quartal 2024 hat OpenAI die Nutzung von Nvidia‑Tensor‑Cores für das Training seiner LLMs um rund 30 % reduziert, laut internen Mitteilungen eines nicht namentlich genannten Mitarbeiters. China hingegen hat bereits 2023 seine staatlichen Rechenzentren aus politischen Gründen von Nvidia umgerüstet. Dennoch verzeichnet Nvidia laut Bloomberg-Terminal weiterhin ein starkes Kursplus. Abbildung 3 des internen Analysten‑Dashboards zeigt, dass das Handelsvolumen von NVDA gleichzeitig um 12 % zunimmt, wobei das Order‑Flow‑Imbalance‑Signal positiv bleibt.

Reaktionen aus dem In‑ und Ausland

Ein leitender Analyst von Morgan Stanley, der anonym bleiben wollte, kommentierte: „Der Markt antizipiert eine strukturelle Verlagerung von KI‑Workloads zurück zu proprietären Beschleunigern, doch die aktuelle Preisentwicklung spiegelt primär die Erwartungshaltung bezüglich Nvidias zukünftiger Halbleiter‑Roadmap wider.“ Ein Beamter des Bundesfinanzministeriums, ebenfalls anonym, bestätigte gegenüber dieser Redaktion, dass regulatorische Eingriffe in der EU den Investoren einen gewissen Risikopuffer bieten, wodurch die Aktie immun gegenüber kurzfristigen Kundenwechseln erscheint.

In Asien äußerte ein Vertreter der Shanghai Futures Exchange, dass die Reduktion von Nvidia‑Hardware in China eher ein politisches Signal sei und die Marktteilnehmer dennoch auf die langfristige Dominanz von Nvidias „GPU‑Ecosystem“ setzen.

Ausblick

Prognostiker von Goldman Sachs revidieren ihr 12‑Monats‑Ziel nun auf US$ 720, basierend auf einer erwarteten Marktanteilssteigerung im Bereich autonomer Systeme. Gleichzeitig warnen unabhängige Marktbeobachter vor einer potenziellen „Tech‑Decoupling‑Korrektur“, sollte mehrere Großkunden gleichzeitig alternative Beschleuniger einsetzen. Abbildung 5 illustriert ein Szenario‑Modell, das eine Volatilität von bis zu ±8 % innerhalb der nächsten drei Monate antizipiert.

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