Der Kurs von MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) fiel in den vergangenen Wochen um über 45 %, ein Rückschlag, der das Vertrauen der institutionellen Anleger erschüttert hat. Trotz dieses drastischen Preisverfalls bleibt ein Teil der Investment-Community – angeführt von Jeff Walton, Senior Strategy Analyst bei einem führenden US‑Hedgefonds – überzeugt, dass die Stammaktie langfristig attraktiv bleibt.

Hintergründe

Die jüngste Volatilität ist eng verknüpft mit dem breiten Sell‑off im Kryptomarkt, da MSTR über 80 % seiner Bilanz in Bitcoin hält. Laut Bloomberg‑Terminal‑Daten (Abbildung 3) durchschnittliche tägliche Handelsvolumen von MSTR seit Beginn des Jahres bei 3,2 Mio. Stück, ein Rückgang von 27 % gegenüber dem Vorquartal. Marktbeobachter führen dies auf regulatorische Unsicherheiten in den USA zurück, insbesondere die jüngsten Richtlinien des SEC‑Komitees, das eine verstärkte Offenlegung von Krypto‑Beständen verlangt.

Ein anonymer Marktteilnehmer, der über das Bloomberg‑Terminal mit dem Kürzel “MSTR‑Source” kommunizierte, erklärte: „Die grundsätzliche Asset‑Allokation bleibt unverändert – Bitcoin ist nach wie vor ein Inflationsschutz, und die Hash‑Rate‑Entwicklung spricht für ein langfristiges Wertaufbewahrungsinstrument.“

Reaktionen aus dem In- und Ausland

Ein Mitarbeiter des Finanzministeriums, der anonym bleiben wollte, bestätigte gegenüber dieser Redaktion, dass die Regierung keine unmittelbaren Eingriffe in die Preisbildung von Kryptowährungen plant, jedoch die Transparenzanforderungen verschärfen wird. Weitere Kommentare kam von einer Rundschau‑Analystin aus Frankfurt, die betonte, dass europäische Investoren vermehrt nach „digital‑sicheren“ Anlagen suchen und dabei das „Strategic‑Hold‑Modell“ von MSTR als Referenz nutzen.

In Asien äußerten Vertreter des Singapore Exchange (SGX), dass sie die Entwicklung von Unternehmen, die digitale Assets in ihr Kernbusiness integrieren, genau beobachten. „Wir sehen Potenzial in der Kombination von Blockchain‑Technologie und traditionellem Finanzwesen“, so ein Sprecher, der ebenfalls nicht identifiziert werden konnte.

Ausblick

Auf Basis der aktuellen Daten projiziert das Research‑Team von Goldman Sachs (siehe Abbildung 5) ein durchschnittliches Jahreswachstum von 12 % für das Bitcoin‑Portfolio von MicroStrategy, vorausgesetzt die Marktpreise stabilisieren sich über 30 % des aktuellen Niveaus. Gleichzeitig warnen Risikomanager vor einem möglichen „Liquidity‑Cushion‑Erosion“-Szenario, sollte die Volatilität weiter zunehmen.

Die Konsensbewertung von Analysten bei Refinitiv liegt derzeit bei „Hold“ mit einem durchschnittlichen Kursziel von US$ 610, ein Plus von 9 % gegenüber dem heutigen Kurs. Jeff Walton fasst zusammen: „Die strukturellen Faktoren – solide Bilanz, strategische Bitcoin‑Allokation und operative Cash‑Flow‑Generierung – überwiegen die kurzfristige Preisvolatilität.“

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