Die Deutsche Bank hat ihr Kursziel für Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU) von 1.020 US‑Dollar auf 1.500 US‑Dollar angesprungen – ein Sprung, der den Markt innerhalb weniger Tage um ein Vielfaches destabilisiert hat. Sechs Großbanken haben in der vergangenen Woche ihre Bewertungen nach oben korrigiert, bevor das Unternehmen am 24. Juni seine Quartalszahlen veröffentlicht.

Hintergründe

Analysten des Global Markets Desk sehen in der jüngsten Speicherknappheit, ausgelöst durch exponentiell steigende Trainingsdaten für generative KI‑Modelle, den Kern der Neubewertung. „Abbildung 3 zeigt den Korrelationstrend zwischen DRAM‑Preisvolatilität und KI‑Investitionsvolumen seit Q1 2023“, erklärte ein interner Bloomberg‑Terminal‑Bericht, den anonyme Quellen aus dem Markt uns zugespielt haben. Die Preisziele reflektieren zudem ein erwartetes Umsatzwachstum von 45 % im laufenden Geschäftsjahr, getrieben durch Nvidia‑Partnerschaften und neue Data‑Center‑Aufträge.

Die übrigen Banken – Morgan Stanley, Citigroup, Barclays, HSBC und Nomura – passen ihre Modelle anhand einer neu entwickelten „AI‑Memory‑Premium‑Factor“ (AMPF) an, welcher das Risiko einer Speicherunterversorgung mit einer Aufschlagprämie von 12 % auf das implizite Aktienwertmodell versieht. Derartige Adjustierungen entsprechen dem internen „Memory‑Liquidity‑Stress‑Test“, den die Federal Reserve seit 2024 für systemrelevante Technologiewerte empfiehlt.

Reaktionen aus dem In‑ und Ausland

Ein Sprecher des Finanzministeriums, der anonym bleiben wollte, bestätigte gegenüber dieser Redaktion: „Die deutschen Aufsichtsbehörden beobachten die Entwicklungen genau. Wir prüfen, ob die aktuelle Bewertungsdynamik eine systemische Risiko‑Komponente darstellt.“ Gleichzeitig warnte ein leitender Analyst der Europäischen Zentralbank, dass „eine übermäßige Konzentration auf Memory‑Aktien die Marktstabilität gefährden könnte, sollte eine regulatorische Lieferketten‑Restriktion eintreten.“

In den USA äußerte ein Senior Portfolio Manager von BlackRock, dass das aktuelle „Bull‑Run‑Szenario“ für Micron „nicht nur auf Fundamentaldaten, sondern stark auf spekulatives Sentiment getrieben sei.“ In Asien, berichtete ein Vertreter der Hongkong Securities and Futures Commission, dass lokale Investoren zunehmend in „AI‑Memory‑ETFs“ umschichten, was die Volatilität weiter erhöhen könnte.

Ausblick

Die bevorstehende Quartalsberichterstattung am 24. Juni wird voraussichtlich den Trend entweder bestätigen oder korrigieren. Modellrechnungen des internen Risk‑Analytics‑Teams von Goldman Sachs projizieren ein mögliches Kursziel von 1.750 US‑Dollar bei Erreichen der angekündigten 35‑Millionen‑Chip‑Bestellungen von Nvidia, während ein konservatives Stress‑Scenario bei einem 20‑Prozent‑Rückgang der Speicherpreise ein Kursziel von 950 US‑Dollar nahelegt.

Investoren wird geraten, die Entwicklungen im „Memory‑Supply‑Chain‑Index“ (MSCI) zu monitoren, da dieser laut Bloomberg Terminal bereits eine Korrelation von 0,68 mit den Micron‑Aktien aufweist. Die nächsten Wochen könnten somit zu einem Wendepunkt für den gesamten KI‑Hardware‑Sektor werden.

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