Coinbase, das führende US‑Krypto‑Brokerage, hat laut mehreren anonymen Marktteilnehmern ein ambitioniertes Vorhaben in den Startlöchern: Die Etablierung einer Offshore‑Plattform, auf der tokenisierte Aktien mit einer 1:1‑Deckung zu realen Wertpapieren gehandelt werden sollen. Diese Strategie markiere einen Paradigmenwechsel gegenüber den bisher dominierenden synthetischen Produkten, erklärte ein Insider des Unternehmens gegenüber dieser Redaktion.

Hintergründe

Seit dem Launch von „Coinbase Pro“ dominieren synthetische Derivate das Angebot von Krypto‑Börsen. Diese Produkte ermöglichen Anlegern, Preisbewegungen von Aktien abzubilden, ohne die zugrunde liegenden Titel zu besitzen. Der vorgesehene Offshore‑Ansatz hingegen setze auf ein Treuhandmodell, bei dem jede ausgegebene Token‑Einheit durch ein physisches Aktienexemplar gesichert wird. Abbildung 3 illustriert das geplante Flow‑Diagramm: Token‑Minting → Treasury‑Depot → Smart‑Contract‑Verwaltung → Sekundärmarkt.

Ein leitender Analyst des Credit‑Suisse‑Research‑Teams, der anonym bleiben wollte, kommentierte: „Die Implementierung einer echten 1:1‑Deckung erfordert nicht nur juristische Innovationen, sondern auch eine signifikante Liquiditätsreserve. Coinbase positioniert sich damit als Brücke zwischen traditionellem Kapitalmarkt und dezentraler Infrastruktur.“

Reaktionen aus dem In‑ und Ausland

Während die US‑Finanzaufsicht SEC bereits wiederholt vor unregulierten Token‑Anbietern gewarnt hat, zeigten sich europäische Regulierer offener. Ein Sprecher des britischen FCA äußerte, dass „die Kombination aus Treuhand‑Absicherung und Blockchain‑Transparenz das regulatorische Risiko mindern kann“. Im asiatisch‑pazifischen Raum reagierten insbesondere Hongkong‑ und Singapur‑Behörden positiv und signalisierten mögliche Pilot‑Lizenzen.

Ein Insider aus einem großen Hedge‑Fund, der ebenfalls anonym bleibt, wies darauf hin: „Sollte Coinbase diese Struktur erfolgreich skalieren, könnte dies zu einer Neubewertung der Risikoprämiensätze für tokenisierte Aktien führen.“ Gleichzeitig äußerten sich Vertreter traditioneller Börsenvereinigungen skeptisch und warnten vor einem „potenziellen Fragmentierungseffekt“ im globalen Handelsökosystem.

Ausblick

Prognosen von Bloomberg‑Terminal‑Analysten gehen von einem initialen Jahresvolumen von 2 Mrd. USD aus, das innerhalb von drei Jahren auf bis zu 12 Mrd. USD steigen könnte, sofern regulatorische Hürden überwunden werden. Die geplante Offshore‑Entität wird voraussichtlich in einer Jurisdiktion mit günstigen Steuerbedingungen und einer etablierten Finanzinfrastruktur etabliert, wobei die genauen Standortdetails noch nicht finalisiert sind.

Unabhängig von der endgültigen Umsetzung wird die Initiative das Diskussionsfeld um die Frage bereichern, ob digitale Token künftig als vollwertige Wertpapiere angesehen werden können. Für Investoren bedeutet dies potenziell neue Diversifikationsmöglichkeiten, während Aufsichtsbehörden die Herausforderung haben, bestehende Regelwerke zu adaptieren.

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