Der Bitcoin‑Markt hat in den vergangenen 72 Stunden ein signifikantes Anzeichen für defensive Anlegerstimmung gezeigt: Das 25‑Delta‑Put‑Call‑Skew ist von 1,12 auf 1,27 gestiegen, ein Anstieg, den die internen Modelle von Goldman Sachs als „signifikant über dem historischen Mittelwert“ klassifizieren.

Hintergründe

Das Put‑Call‑Skew misst das Verhältnis von impliziten Volatilitäten zwischen Put‑ und Call‑Optionen. Ein steigendes Skew weist typischerweise darauf hin, dass Marktteilnehmer verstärkt Schutz bei fallenden Kursen suchen. In Abbildung 3 unseres internen Bloomberg‑Terminals ist zu sehen, dass das Skew seit Samstag kontinuierlich steigt, parallel zum Rückgang des BTC‑Preis‑Indexes um 4,3 % auf 26.800 USD. Die Plattform TradeStation meldet, dass das offene Interesse an 25‑Delta‑Puts um 38 % zugenommen hat, während das Interesse an Calls nur marginal (6 %) wuchs.

„Wir beobachten ein klassisches defensive Hedging‑Muster, das typischerweise in den letzten Zyklen vor einer starken Korrektur auftritt“, erklärte ein Senior‑Strategist des Desk, der anonym bleiben wollte. Weitere Faktoren seien das anhaltende Makro‑Unsicherheits‑Umfeld, die jüngsten Fed‑Protokolle und die bevorstehende Entscheidung des Internationalen Währungsfonds bezüglich der Krypto‑Regulierung.

Reaktionen aus dem In‑ und Ausland

Ein Mitarbeiter des Finanzministeriums, der anonym bleiben wollte, bestätigte gegenüber dieser Redaktion, dass die Regulierungsbehörde die jüngsten Marktbewegungen genau beobachtet und derzeit Gespräche mit der Europäischen Bankenaufsicht (EBA) über mögliche Derivat‑Beschränkungen führt.

Auf der anderen Seite veröffentlichte die japanische Konsortium‑Bank „Mizuho Crypto Research“ eine interne Notiz, die besagt, dass das expandierende Skew in Asien als „präventive Stress‑Test‑Komponente“ integriert wird. „Unsere Modelle zeigen, dass ein weiteres Ansteigen des Skews über 1,30 die Wahrscheinlichkeit eines 15‑%igen Rückgangs innerhalb von vier Wochen auf 27 % erhöht“, heißt es in der Quelle.

Ein anonymer „Whale“ aus der Schweiz, der über ein Offshore‑Fundament operiert, ließ in einem verschlüsselten Chatverlauf durchblicken, dass er seine Positionen bereits auf 40‑Delta‑Puts umgestellt habe, um von einer potentiellen Seitwärts‑Bis‑Unter‑30k‑Phase zu profitieren.

Ausblick

Unsere quantitativen Modelle prognostizieren, dass das Skew bei Fortsetzung des aktuellen Trends das Niveau von 1,35 erreichen könnte – ein historisches Hoch, das zuletzt im Sommer 2022 verzeichnet wurde, als Bitcoin innerhalb eines Monats um rund 20 % korrigierte.

Strategische Empfehlung: Anleger sollten ihr Exposure durch Out‑of‑the‑Money‑Puts sichern und gleichzeitig die Liquiditätskennziffern des BTC‑Optionsmarktes monitoren. Sollte das Skew den kritischen Schwellenwert von 1,40 überschreiten, empfehlen wir eine Neubewertung der Risiko‑Parameter im Portfolio‑Management‑System.

Gates Of Memes ist ein Satire‑Medium. Dieser Artikel ist fiktive journalistische Übertreibung und dient ausschließlich der Unterhaltung.