Die Silicon Valley Bank (SVB) hat in einem jüngst veröffentlichten Marktbericht erklärt, dass das Bitcoin‑Lending nunmehr ein „neues institutionelles Zeitalter“ einläute. Nach dem massiven Kreditzusammenbruch im Jahr 2022, der zu einem signifikanten Vertrauensverlust in kryptobasierte Kreditprodukte führte, sei die Branche nun mit verbesserten Risiko‑Kontrollen, wachsender institutioneller Beteiligung und einem klaren Pfad zu niedrigeren Finanzierungskosten ausgestattet.

Hintergründe

Abbildung 3 des SVB‑Berichts illustriert die Entwicklung der durchschnittlichen Kreditlaufzeiten seit 2020. Die Kurve zeige einen markanten Abwärtstrend bei den Ausfallraten, seitdem die Bank im Dezember 2022 ein neues Risikomanagement‑Modul implementiere, das auf Machine‑Learning‑Algorithmen basiert. Ein anonymer Risiko‑Manager der Bank, der anonym bleiben wollte, bestätigte gegenüber dieser Redaktion, dass die Modelle nunmehr „mehr als 95 % aller relevanten Marktdaten in Echtzeit verarbeiten“.

Ein führender Analyst des Finanzministeriums, der ebenfalls anonym bleiben möchte, betont, dass die institutionelle Beteiligung von Hedge‑Fonds, Pensionskassen und Versicherern in den letzten sechs Monaten um rund 37 % gestiegen sei. „Wir beobachten eine graduelle Normalisierung der Kreditbedingungen, vergleichbar mit dem Übergang von Subprime‑Hypotheken zu Prime‑Loans im traditionellen Bankenmarkt“, so die Quelle.

Reaktionen aus dem In‑ und Ausland

In den USA äußerte ein leitender Partner von Goldman Sachs, der über die SVB‑Daten informiert ist, dass die „Korrelation zwischen Bitcoin‑Collateral und klassischen Sicherheiten nunmehr bei unter 0,3 liegt, was signifikante Diversifikationsvorteile eröffnet“. Parallel dazu kritisierte ein Mitglied des Europäischen Parlaments, das im Auftrag des EU‑Finanzkomitees berät, die fehlende regulatorische Transparenz und forderte strengere Offenlegungspflichten für Kreditgeber im Kryptobereich.

Ein Mitarbeiter der Bank of England, der anonym bleiben wollte, sagte, dass das Vereinigte Königreich ein „Pilot‑Programm für digitale Asset‑Finanzierungen“ prüfe, das die SVB‑Methodik als mögliche Benchmark heranzieße. In Asien meldete ein leitender Risikomanager von Nomura, dass die japanischen Institutionen „zunehmend bereit seien, Bitcoin‑Collateral in ihren Kreditportfolios zu integrieren“, sofern die Volatilitäts‑Parameter gemäß den neuen SVB‑Standards bleiben.

Ausblick

Prognostisch deuten interne Simulationsmodelle der SVB auf einen durchschnittlichen Jahreszins von 4,2 % für Bitcoin‑Kredite bis 2028 hin – ein Wert, der den derzeitigen durchschnittlichen Hypothekenzins in den USA leicht unterschreite. Die Autoren des Berichts warnen jedoch vor makroökonomischen Schocks, die die digitale Asset‑Volatilität erneut erhöhen könnten.

Ein Marktbeobachter von Bloomberg Intelligence schätzt, dass das globale Volumen von Bitcoin‑Krediten bis Ende 2025 die Marke von 120 Mrd. USD erreichen könnte, vorausgesetzt, regulatorische Rahmenbedingungen bleiben konsistent. Die SVB plant zudem, ihre Kreditprodukte um optionale „Stable‑Coin‑Swap‑Linien“ zu erweitern, um das Zinsrisiko weiter zu dämpfen.

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