Goldman Sachs hat in einem von der SEC zu prüfenden Antrag einen Bitcoin‑Strategie‑ETF ins Spiel gebracht, der als erster aktiv gemanagte Fonds dieses Segments gelten soll. Das Szenario erinnert an die frühen 2000er‑Jahre, als Banken erstmals Derivate auf Rohstoffe einführten – diesmal jedoch mit dem digitalen Gold der Kryptowelt.

Hintergründe

Der Antrag folgt unmittelbar auf den Erfolg von Morgan Stanleys Bitcoin‑ETF, der im vergangenen Quartal ein Volumen von 2,8 Mrd. USD erreichte. Laut internen Quellen des Wall Street‑Teams von Goldman Sachs wird die neue Struktur nicht nur einen passiven Index abbilden, sondern eine kombinierte Long‑/Short‑Strategie mit dynamischer Volatilitätssteuerung implementieren. Abbildung 3 des internen Modells illustriert die erwartete Sharpe‑Ratio von 1,42 gegenüber dem reinen Spot‑ETF. Ein anonymer Portfolio‑Manager teilte der Redaktion mit, dass das Produkt mittels „Risk‑Weighted Asset Allocation“ (RWA) die regulatorischen Kapitalanforderungen der Basel‑III‑Ergänzungen adressieren soll.

Reaktionen aus dem In‑ und Ausland

Ein Mitarbeiter des US‑Finanzministeriums, der anonym bleiben wollte, bestätigte, dass die SEC den Antrag "unter strenger Aufsicht" prüfe und zugleich "die Marktintegrität wahren" wolle. In Hongkong äußerte ein leitender Analyst von HSBC, dass ein solcher ETF die „Asia‑Pacific‑Liquiditätslage“ signifikant verbessern könnte, insbesondere für institutionelle Anleger, die bislang auf Over‑the‑Counter‑Märkte angewiesen waren. Gleichzeitig warnten Tarifexperten der Europäischen Zentralbank vor potenziellen Arbitrage‑Risiken, sollten unterschiedliche Regulierungsrahmen für vergleichbare Produkte innerhalb der EU entstehen.

Ausblick

Sollte die SEC den Antrag bis zum Jahresende genehmigen, könnte Goldman Sachs im ersten Quartal 2025 mit dem Launch beginnen. Das Unternehmen plant, das Produkt zunächst ausschließlich institutionellen Kunden anzubieten, bevor es eine private Variante prüft. Marktbeobachter prognostizieren ein anfängliches verwaltetes Vermögen von rund 1 Mrd. USD, das innerhalb von 12 Monaten auf 5 Mrd. USD ansteigen könnte, sofern die makroökonomische Volatilität moderat bleibt. Abbildung 7 zeigt das erwartete Wachstum im Vergleich zu klassischen Equity‑ETFs.

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