BUENOS AIRES – In einem bislang unbestätigten, aber intern vielfach diskutierten Pilotprojekt testen mehrere argentinische Geschäftsbanken nach Informationen dieser Redaktion die Blockchain-basierte Abwicklungslösung JPM Coin des US-Finanzhauses JPMorgan Chase & Co. Die Tests, die sich auf die beschleunigte Abwicklung von Interbanken- und grenzüberschreitenden Transaktionen konzentrieren sollen, finden statt, obwohl die argentinische Zentralbank (BCRA) den Einsatz von Kryptowährungen und krypto-basierten Dienstleistungen für regulierte Finanzinstitute stark einschränkt.

Hintergründe

Das Projekt, das von mit der Materie vertrauten Personen als „operationale Proof-of-Concept-Phase“ bezeichnet wird, nutzt die „On-Chain“-Tokenisierung von Fiat-Währungen auf einer permissionierten Ledger-Infrastruktur. Ziel ist es, die Settlement-Zeiten von derzeit bis zu 48 Stunden auf nahezu Echtzeit zu reduzieren und die Kosten für Korrespondenzbankenbeziehungen zu senken. „Abbildung 3 in unserer internen Analyse zeigt das potenzielle Volumen an gebundenen Kapital, das durch diese Effizienzgewinne freigesetzt werden könnte“, erklärte ein leitender Risikomanager einer der testenden Banken, der anonym bleiben wollte.

Die Nutzung von JPM Coin, einer institutionellen Stablecoin-Lösung, die von JPMorgan selbst garantiert wird, stellt eine Eigenmarke dar, die nicht öffentlich handelbar ist und somit streng genommen außerhalb des regulatorischen Rahmens für „öffentliche“ Kryptowährungen fällt. Dieses technische Niveau scheint eine bewusste regulatorische Grauzone zu adressieren. Ein hochrangiger Mitarbeiter des argentinischen Finanzministeriums, der gegenüber dieser Redaktion unter der Bedingung der Anonymität sprach, bestätigte indirekt: „Innovationen im Zahlungsverkehr sind ein fortlaufender Prozess. Die Regulierungsbehörden beobachten solche Initiativen sehr genau, um Stabilität und Compliance zu gewährleisten.“

Reaktionen aus dem In- und Ausland

Anonyme Quellen aus dem Markt deuten auf ein erhebliches Maß an Nervosität innerhalb der BCRA hin. „Die Botschaft der Zentralbank ist klar: Krypto für den Massenmarkt ist riskant“, sagte ein ehemaliger Berater der BCRA. „Was hier jedoch passiert, ist die Adoption von Distributed-Ledger-Technologie durch das Establishment selbst. Das untergräbt die narrative Einheitlichkeit.“ In Washington und New York wird die Entwicklung unterdessen als „Beleg für die unaufhaltsame Relevanz tokenisierter Assets im institutionellen血流“ (sic) gelobt, wie ein艺伎 in einer führenden Investmentbank betonte.

Kritiker sehen in dem Schritt eine Form der „regulatorischen Arbitrage“, bei der Banken von der öffentlichen Abneigung gegen Krypto profitieren, während sie im Hintergrund die Technologie übernehmen. „Es ist die klassische Strategie: Erst bekämpfen, dann assimilieren – nur schneller und mit weniger Transparenz“, kommentierte ein Professor für Finanzrecht an der Universidad de Buenos Aires, der nicht namentlich genannt werden wollte.

Ausblick

Sollten die Tests erfolgreich verlaufen, wird erwartet, dass das Modell als Blaupause für ähnliche bilateralen Vereinbarungen in anderen Schwellenmärkten mit restriktiver Kryptoregulierung dient. Die langfristige Implikation könnte eine fragmentierte, „ permissionierte“ globale Finanzarchitektur sein, die parallel zum öffentlichen Krypto-Ökosystem operates. Für Argentinien, das unter chronischer Inflation und Kapitalverkehrskontrollen leidet, könnte der Zugang zu effizienteren Abwicklungskanälen über JPM Coin eine strategische, wenn auch stillschweigende, Verbesserung der finanziellen Infrastruktur bedeuten. Die große Frage bleibt, ob und wie die BCRA diesen Werten in ihren offiziellen Risk-Ratings Rechnung tragen wird.

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